Auftragseingänge, Lieferungen und Produktion messen unterschiedliche Dinge

Frage

Was können die Erhebung M3 des Census Bureau und die Veröffentlichung G.17 der Federal Reserve jeweils über die nationale Industrieaktivität belegen, und was kann keine von beiden belegen?

Wer dies nutzen kann

• Analystinnen und Analysten, Journalistinnen und Journalisten, Forschende und Beschäftigte des öffentlichen Sektors, die nationale Statistiken zur Fertigung lesen müssen, ohne Aufträge, Lieferungen und Produktion als austauschbar zu behandeln.
• Autorinnen und Autoren, die prüfen, ob ein Satz über die Fabrikaktivität durch die dafür angeführte Statistik gestützt wird.

Chronologie

1. 2026-09-02 Das Census Bureau veröffentlicht den vollständigen M3-Bericht für Juli 2026.
2. 2026-10-02 Das Census Bureau veröffentlicht den vollständigen M3-Bericht für August 2026. Darin steigen die Auftragseingänge um 0,7 Milliarden US-Dollar auf 663,5 Milliarden US-Dollar, was für Juli ein Niveau von etwa 662,8 Milliarden US-Dollar gegenüber den zuerst veröffentlichten 663,6 Milliarden US-Dollar impliziert.
3. 2026-10-16 Die Federal Reserve veröffentlicht die Mitteilung G.17 mit den Schätzungen für September 2026.
4. 2026-11-03 Der vollständige M3-Bericht für September 2026 ist terminiert.
5. 2026-11-24 Die Federal Reserve plant ihre jährliche Überarbeitung der G.17, bei der das Basisjahr des Index auf 2022 verlegt wird.

Aussagen

Beobachtet

C-01 In der M3-Erhebung ist ein neuer Auftrag eine erklärte Kaufabsicht, und die Lieferung kann sofort oder später erfolgen. U.S. Census Bureau
Quelltext: “A new order is a communication of an intention to buy for immediate or future delivery.”

C-02 Die M3-Lieferungen messen den Dollarwert der verkauften Produkte, nicht die Stückzahl der gefertigten Güter. U.S. Census Bureau
Quelltext: “shipments measure the dollar value of products sold by manufacturing establishments”

C-03 Die veröffentlichte Schätzung der Grundgesamtheit für Auftragseingänge wird aus den Lieferungen und der Veränderung der unerledigten Aufträge abgeleitet. U.S. Census Bureau
Quelltext: “The universe estimate of new orders is derived from the monthly estimate of shipments plus the change in unfilled orders between the current and prior period.”

C-04 Das Census Bureau nennt die unvollständige Meldung neuer Aufträge als Grund dafür, dass das übliche Verhältnisverfahren für diese Position nicht angewendet wird. U.S. Census Bureau
Quelltext: “The standard ratio estimate procedure is not followed for new orders because not all companies report new orders”

C-05 Von Branchen, in denen Lieferungen überwiegend sofort erfolgen, werden keine Auftragsdaten abgefragt. U.S. Census Bureau
Quelltext: “Orders data are not collected from industries that have mostly immediate deliveries.”

C-06 Das M3-Panel ist keine Wahrscheinlichkeitsstichprobe, daher kann sein Stichprobenfehler nicht gemessen werden. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Quelltext: “The M3 panel is not based on a probability sample; therefore, the sampling errors that are normally provided with sample surveys cannot be measured.”

C-07 Die zentralen M3-Kennzahlen sind saisonbereinigt, aber nicht inflationsbereinigt. U.S. Census Bureau
Quelltext: “Figures in text are adjusted for seasonality, but not for inflation.”

C-08 Die Zahlen zu neuen Aufträgen und zum Auftragsbestand klammern die Halbleiterfertigung aus. U.S. Census Bureau
Quelltext: “Figures on new and unfilled orders exclude data for semiconductor manufacturing.”

C-09 Wie erstmals veröffentlicht, beliefen sich die Neuaufträge für gefertigte Güter im Juli 2026 auf 663,6 Milliarden US-Dollar. U.S. Census Bureau
Quelltext: “New orders for manufactured goods in July, up following two consecutive monthly decreases, increased $5.8 billion or 0.9 percent to $663.6 billion”

C-10 Wie erstmals veröffentlicht, betrugen die Lieferungen im Juli 2026 658,8 Milliarden US-Dollar. U.S. Census Bureau
Quelltext: “Shipments, up nine of the last ten months, increased $5.3 billion or 0.8 percent to $658.8 billion.”

C-11 Wie erstmals veröffentlicht, stiegen die unerledigten Aufträge im Juli 2026 um 9,9 Milliarden US-Dollar auf 1.600,3 Milliarden US-Dollar. U.S. Census Bureau
Quelltext: “Unfilled orders, up twenty-four of the last twenty-five months, increased $9.9 billion or 0.6 percent to $1,600.3 billion.”

C-12 Der Produktionsindex in G.17 misst die reale Produktion relativ zu einem Basisjahr. Board of Governors of the Federal Reserve System
Quelltext: “The production index measures real output and is expressed as a percentage of real output in a base year”

C-13 Die Kapazität im Sinne der Federal Reserve ist ein Konzept der nachhaltigen maximalen Produktion bei einem realistischen Arbeitszeitplan. Board of Governors of the Federal Reserve System
Quelltext: “The greatest level of output an industry can maintain within the framework of a realistic work schedule, after factoring in normal downtime”

C-14 Die Kapazitätsauslastungsrate in G.17 ist das Verhältnis des Outputindex zum Kapazitätsindex. Board of Governors of the Federal Reserve System
Quelltext: “The rate of capacity utilization equals the seasonally adjusted output index expressed as a percentage of the related capacity index.”

C-15 Wo keine physischen Produktdaten vorliegen, wird die Produktion in G.17 anhand der Arbeitsstunden der Produktionsmitarbeiter geschätzt. Board of Governors of the Federal Reserve System
Quelltext: “When suitable data on physical product are not available, estimates of output are based on production-worker hours by industry.”

C-16 Die erste G.17-Schätzung für einen Monat beruht auf etwa 78 Prozent der Quelldaten, gemessen an der Wertschöpfung. Board of Governors of the Federal Reserve System
Quelltext: “about 78 percent of the source data (in value-added terms) are available”

C-17 Der Industriesektor der Federal Reserve umfasst das Verarbeitende Gewerbe, den Bergbau sowie Elektrizitäts- und Gasversorger. Board of Governors of the Federal Reserve System
Quelltext: “defined by the Federal Reserve to comprise manufacturing, mining, and electric and gas utilities”

C-18 Das verarbeitende Gewerbe in G.17 umfasst auch den Holzeinschlag und bestimmte Verlagsbranchen, die NAICS anderweitig einordnet. Board of Governors of the Federal Reserve System
Quelltext: “Manufacturing comprises NAICS manufacturing industries (sector 31-33) plus the logging industry and the newspaper, periodical, book, and directory publishing industries”

C-19 In der Veröffentlichung vom 16. Oktober 2026 lag die Kapazitätsauslastung im verarbeitenden Gewerbe für September bei 75,9 Prozent. Board of Governors of the Federal Reserve System
Quelltext: “Capacity utilization for manufacturing increased 0.1 percentage point in September to 75.9 percent”

C-20 Das Federal Reserve Board kalibriert seine monatlichen Kapazitätsschätzungen am Census Bureau QPC. U.S. Census Bureau
Quelltext: “uses QPC data to benchmark monthly estimates of capacity output and utilization”

Abgeleitet

C-21 Die veröffentlichten Auftragseingänge der M3 sind keine unabhängige Messgröße neben den Lieferungen, da die Schätzung aus den Lieferungen und der Veränderung der unerledigten Aufträge gebildet wird. U.S. Census Bureau
Grundlage: Ergibt sich unmittelbar aus C-03; eine Revision der Lieferungen oder des Auftragsbestands verschiebt die Schätzung der Auftragseingänge.

C-22 Die Lieferungen im Juli 2026 zuzüglich des Anstiegs der unerledigten Aufträge ergeben 668,7 Milliarden US-Dollar, das sind 5,1 Milliarden US-Dollar mehr als die zuerst veröffentlichten 663,6 Milliarden US-Dollar an Auftragseingängen. U.S. Census Bureau
Grundlage: Rechnung mit C-09, C-10 und C-11: 658,8 + 9,9 = 668,7 und 668,7 - 663,6 = 5,1, unter Verwendung gerundeter veröffentlichter Zahlen.

Gefolgert

C-23 Die Differenz von 5,1 Milliarden US-Dollar steht im Einklang damit, dass die Lieferungen die Halbleiterindustrie einschließen, während neue und unerledigte Aufträge sie ausschließen, doch die Veröffentlichung nennt diese Abstimmung nicht. U.S. Census Bureau
Grundlage: Der Bericht gibt in C-08 und in den zugehörigen Tabellenhinweisen an, dass Halbleiterdaten in den Lieferungsaggregaten enthalten und in den Auftragsaggregaten nicht enthalten sind. Kein für diesen Kurzbericht gelesener Census-Text beziffert die Lücke, sodass der Zusammenhang ein Rückschluss bleibt.

C-24 Eine Veränderung bei M3 und eine Veränderung bei G.17 im selben Monat sind preislich nicht vergleichbar, denn die eine wird in nominalen US-Dollar gemessen, die andere als reale Produktionsleistung. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, Board of Governors of the Federal Reserve System
Grundlage: C-02 und C-07 beschreiben M3-Werte, die nicht inflationsbereinigt sind; C-12 beschreibt den Produktionsindex als reale Produktion. Beide können daher voneinander abweichen, ohne dass sich die zugrunde liegende Aktivität ändert.

C-25 Weder ein Anstieg der neuen Aufträge noch ein Anstieg des Auftragsbestands belegt, wann Güter versandt oder produziert werden. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Grundlage: C-01 erlaubt eine sofortige oder künftige Lieferung ohne Datumsangabe, und die Methodik gibt an, dass die Schätzung die Auswirkungen von Stornierungen und Änderungen zuvor gemeldeter Aufträge einschließt.

C-26 Eine Kapazitätsauslastungsrate trennt für sich allein weder eine Veränderung der Produktion von einer Veränderung der geschätzten Kapazität, noch sagt sie direkt etwas über Aufträge aus. Board of Governors of the Federal Reserve System, Board of Governors of the Federal Reserve System, U.S. Census Bureau
Grundlage: C-14 definiert die Rate als Verhältnis zweier geschätzter Indizes, und C-13 und C-20 zeigen, dass die Kapazität selbst eine modellierte und an Referenzwerten angepasste Schätzung ist.