Los pedidos nuevos, los envíos y la producción miden cosas distintas

Pregunta

¿Qué puede establecer cada uno, la encuesta M3 del Census Bureau y la publicación G.17 de la Federal Reserve, sobre la actividad manufacturera nacional, y qué no puede establecer ninguno de los dos?

Quién puede usarlo

• Analistas, periodistas, investigadores y personal del sector público que necesitan leer las estadísticas nacionales de manufactura sin tratar los pedidos, los envíos y la producción como intercambiables.
• Autores que verifican si una oración sobre la actividad fabril está respaldada por la estadística citada para ella.

Cronología

1. 2026-09-02 Census Bureau publica el informe M3 completo de julio de 2026.
2. 2026-10-02 Census Bureau publica el informe M3 completo de agosto de 2026, que informa nuevos pedidos al alza en $0.7 mil millones, hasta $663.5 mil millones, lo que implica un nivel de julio de aproximadamente $662.8 mil millones frente a los $663.6 mil millones publicados inicialmente.
3. 2026-10-16 La Federal Reserve publica el comunicado G.17 con estimaciones de septiembre de 2026.
4. 2026-11-03 Está programado el informe M3 completo de septiembre de 2026.
5. 2026-11-24 La Federal Reserve planea su revisión anual de la G.17, que traslada el año base del índice a 2022.

Afirmaciones

Observado

C-01 En la encuesta M3, un pedido nuevo es una intención declarada de compra, y la entrega puede ser inmediata o posterior. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “A new order is a communication of an intention to buy for immediate or future delivery.”

C-02 Los envíos de M3 miden el valor en dólares de los productos vendidos, no un recuento de los bienes fabricados. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “shipments measure the dollar value of products sold by manufacturing establishments”

C-03 La estimación publicada del universo de nuevos pedidos se deriva de los envíos y de la variación de los pedidos pendientes. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “The universe estimate of new orders is derived from the monthly estimate of shipments plus the change in unfilled orders between the current and prior period.”

C-04 El Census Bureau señala la notificación incompleta de los pedidos nuevos como el motivo por el cual no se usa el procedimiento de razón estándar para ese concepto. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “The standard ratio estimate procedure is not followed for new orders because not all companies report new orders”

C-05 No se solicitan datos de pedidos a las industrias en las que las entregas son en su mayoría inmediatas. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “Orders data are not collected from industries that have mostly immediate deliveries.”

C-06 El panel M3 no es una muestra probabilística, por lo que su error muestral no puede medirse. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Texto fuente: “The M3 panel is not based on a probability sample; therefore, the sampling errors that are normally provided with sample surveys cannot be measured.”

C-07 Las cifras principales de M3 están ajustadas por estacionalidad, pero no por inflación. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “Figures in text are adjusted for seasonality, but not for inflation.”

C-08 Las cifras de pedidos nuevos y pendientes excluyen la manufactura de semiconductores. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “Figures on new and unfilled orders exclude data for semiconductor manufacturing.”

C-09 Según se publicó por primera vez, los nuevos pedidos de bienes manufacturados de julio de 2026 fueron de $663.6 mil millones. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “New orders for manufactured goods in July, up following two consecutive monthly decreases, increased $5.8 billion or 0.9 percent to $663.6 billion”

C-10 Según se publicó por primera vez, los envíos de julio de 2026 fueron de $658.8 mil millones. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “Shipments, up nine of the last ten months, increased $5.3 billion or 0.8 percent to $658.8 billion.”

C-11 Según se publicó por primera vez, los pedidos pendientes aumentaron $9.9 mil millones en julio de 2026, hasta $1,600.3 mil millones. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “Unfilled orders, up twenty-four of the last twenty-five months, increased $9.9 billion or 0.6 percent to $1,600.3 billion.”

C-12 El índice de producción del G.17 mide la producción real respecto de un año base. Board of Governors of the Federal Reserve System
Texto fuente: “The production index measures real output and is expressed as a percentage of real output in a base year”

C-13 La capacidad según la Federal Reserve es un concepto de producción máxima sostenible bajo un calendario de trabajo realista. Board of Governors of the Federal Reserve System
Texto fuente: “The greatest level of output an industry can maintain within the framework of a realistic work schedule, after factoring in normal downtime”

C-14 La tasa de utilización de la capacidad del G.17 es una razón entre el índice de producción y el índice de capacidad. Board of Governors of the Federal Reserve System
Texto fuente: “The rate of capacity utilization equals the seasonally adjusted output index expressed as a percentage of the related capacity index.”

C-15 Cuando no se dispone de datos de producto físico, la producción del G.17 se estima a partir de las horas de los trabajadores de producción. Board of Governors of the Federal Reserve System
Texto fuente: “When suitable data on physical product are not available, estimates of output are based on production-worker hours by industry.”

C-16 La primera estimación G.17 de un mes se basa en alrededor del 78 por ciento de los datos de origen, por valor agregado. Board of Governors of the Federal Reserve System
Texto fuente: “about 78 percent of the source data (in value-added terms) are available”

C-17 El sector industrial de la Federal Reserve abarca la manufactura, la minería y los servicios públicos de electricidad y gas. Board of Governors of the Federal Reserve System
Texto fuente: “defined by the Federal Reserve to comprise manufacturing, mining, and electric and gas utilities”

C-18 La manufactura de G.17 también incluye la tala y ciertas industrias editoriales que el NAICS clasifica en otras categorías. Board of Governors of the Federal Reserve System
Texto fuente: “Manufacturing comprises NAICS manufacturing industries (sector 31-33) plus the logging industry and the newspaper, periodical, book, and directory publishing industries”

C-19 En el comunicado del 16 de octubre de 2026, la utilización de la capacidad de la manufactura en septiembre fue del 75.9 por ciento. Board of Governors of the Federal Reserve System
Texto fuente: “Capacity utilization for manufacturing increased 0.1 percentage point in September to 75.9 percent”

C-20 La Federal Reserve Board calibra sus estimaciones mensuales de capacidad con base en el QPC del Census Bureau. U.S. Census Bureau
Texto fuente: “uses QPC data to benchmark monthly estimates of capacity output and utilization”

Derivado

C-21 Los nuevos pedidos publicados de M3 no son una lectura independiente junto con los envíos, porque la estimación se construye a partir de los envíos y de la variación de los pedidos pendientes. U.S. Census Bureau
Base: Se deriva directamente de C-03; una revisión de los envíos o de los pedidos pendientes modifica la estimación de nuevos pedidos.

C-22 Los envíos de julio de 2026 más el aumento de los pedidos pendientes suman $668.7 mil millones, es decir, $5.1 mil millones más que los $663.6 mil millones de nuevos pedidos publicados inicialmente. U.S. Census Bureau
Base: Aritmética sobre C-09, C-10 y C-11: 658.8 + 9.9 = 668.7, y 668.7 - 663.6 = 5.1, usando cifras publicadas redondeadas.

Inferido

C-23 La diferencia de USD 5,1 mil millones es coherente con que los envíos incluyan la industria de semiconductores mientras que los pedidos nuevos y los pedidos pendientes la excluyen, pero la publicación no establece esta conciliación. U.S. Census Bureau
Base: El informe indica en C-08 y en las notas de sus tablas que los datos de semiconductores están incluidos en los agregados de envíos y excluidos de los agregados de pedidos. Ningún texto de Census leído para este resumen cuantifica la diferencia, por lo que el vínculo sigue siendo una inferencia.

C-24 Un cambio de M3 y un cambio de G.17 en el mismo mes no son comparables en cuanto al precio, porque uno está expresado en dólares nominales y el otro en producción real. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, Board of Governors of the Federal Reserve System
Base: C-02 y C-07 describen valores de M3 no ajustados por inflación; C-12 describe el índice de producción como producción real. Por lo tanto, ambos pueden diferir sin que cambie la actividad subyacente.

C-25 Ni un aumento de los nuevos pedidos ni un aumento de los pedidos pendientes establece cuándo se enviarán o se producirán los bienes. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Base: C-01 permite la entrega inmediata o futura sin una fecha asociada, y la metodología indica que la estimación incluye los efectos de las cancelaciones y modificaciones de pedidos informados previamente.

C-26 Una tasa de utilización de la capacidad no separa por sí sola un cambio en la producción de un cambio en la capacidad estimada, y no dice nada directo sobre los pedidos. Board of Governors of the Federal Reserve System, Board of Governors of the Federal Reserve System, U.S. Census Bureau
Base: C-14 define la tasa como una razón de dos índices estimados, y C-13 y C-20 muestran que la capacidad es en sí misma una estimación modelada y ajustada a valores de referencia.