Brief sulle evidenze · DA-EB-SUP-001

Che cosa indica il rapporto scorte/vendite ai team degli acquisti

Il rapporto scorte/vendite degli Stati Uniti è un aggregato nazionale, nominale e rivedibile: un utile contesto macroeconomico, non un segnale su un fornitore o una categoria.

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Prove, non consigli. Questa sintesi non stabilisce se un acquirente debba aumentare o ridurre le scorte, cambiare fornitore o attendersi una qualche direzione dei prezzi o della disponibilità. Un revisore qualificato sarebbe un economista o uno statistico con esperienza negli indicatori economici del Census Bureau, insieme a un professionista senior degli acquisti o della catena di approvvigionamento. Questo documento di sintesi non ha ricevuto tale revisione.

Domanda

Che cosa può sostenere il rapporto scorte/vendite del Census Bureau nella lettura delle condizioni di approvvigionamento da parte di un team acquisti, e che cosa non può sostenere, considerati i dati anticipati, preliminari e rivisti e la destagionalizzazione?

Chi può utilizzarlo

  • Analisti di approvvigionamento e supply chain che citano il rapporto nazionale nelle note di contesto di mercato interne.
  • Responsabili di categoria che decidono quanto peso possa sostenere una statistica aggregata accanto ai propri dati su scorte, tempi di consegna e fornitori.
  • Personale di finanza e pianificazione che deve documentare da quale versione di rilascio (vintage) provenga una cifra citata.

Cronologia

  1. 2026-09-16 MTIS di luglio 2026 pubblicato con un rapporto complessivo delle imprese di 1.30.
  2. 2026-09-28 Pubblicate le stime mensili riviste del commercio al dettaglio, che riflettono correzioni storiche e i risultati dell'indagine annuale.
  3. 2026-09-30 Pubblicato il rapporto anticipato per agosto 2026, con scorte all'ingrosso pari a $965,7 miliardi e scorte al dettaglio pari a $881,6 miliardi.
  4. 2026-10-15 MTIS di agosto 2026 pubblicato con un rapporto di 1.33, con luglio rivisto a 1.34; le revisioni del commercio all'ingrosso non sono ancora incluse.
  5. 2026-10-26 Pubblicate le stime mensili riviste del commercio all'ingrosso, con serie rettificate modificate retroattivamente fino a gennaio 2015.
  6. 2026-10-28 Pubblicato il rapporto anticipato per settembre 2026, che mostra le scorte all'ingrosso di agosto riviste a $1.005,6 miliardi.
  7. 2026-11-17 Data prevista del MTIS di settembre 2026, che il Census Bureau dichiara rifletterà le revisioni del commercio all'ingrosso. Prevista, non ancora avvenuta alla data di questa nota.

Affermazioni

Osservato

C-01 Il Census Bureau ha riportato un rapporto scorte/vendite totale delle imprese destagionalizzato di 1,33 per agosto 2026, contro 1,40 per agosto 2025 nella stessa pubblicazione. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “The total business inventories/sales ratio based on seasonally adjusted data at the end of August was 1.33.”

C-02 Il totale combina tre indagini. La Tabella 1 del comunicato di agosto mostra rapporti preliminari corretti di 1,48 per i produttori, 1,36 per i dettaglianti e 1,18 per i grossisti commerciali (merchant wholesalers). U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “The Manufacturing and Trade Inventories and Sales estimates are based on data from three surveys: the”

C-03 I dati pubblicati su vendite, scorte e rapporto sono corretti per la stagionalità e per i giorni lavorativi, ma non sono corretti per le variazioni dei prezzi. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “Data adjusted for seasonality and trading day differences, but not for price changes.”

C-04 Le scorte al dettaglio sono definite come il valore al costo della merce detenuta l'ultimo giorno del periodo di riferimento. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “The inventories estimates represent the value, at cost, of the merchandise available for sale as of the last day of the report period.”

C-05 Le spedizioni dei produttori, che nel rapporto sostituiscono le vendite dei produttori, sono misurate a valori netti di vendita, esclusi i costi di trasporto e le accise. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “measure the dollar value of products sold by manufacturing establishments and are based on net selling values”

C-06 Il rapporto complessivo delle imprese per luglio 2026 è stato pubblicato per la prima volta il 16 settembre 2026 con il valore 1,30. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “The total business inventories/sales ratio based on seasonally adjusted data at the end of July was 1.30.”

C-07 La pubblicazione del 15 ottobre, che ha incorporato le revisioni del commercio al dettaglio del 28 settembre, indica per luglio 2026 un valore di 1,34 per il totale delle imprese e di 1,38 per i dettaglianti, rispetto a 1,30 e 1,27 nella pubblicazione del 16 settembre. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “Revisions to the Retail estimates for sales and inventories were released on September 28,”

C-08 Il rapporto di agosto 2026 nella pubblicazione del 15 ottobre non includeva ancora le revisioni del commercio all'ingrosso. Il rapporto anticipato del 28 ottobre indica le scorte all'ingrosso di agosto a 1.005,6 miliardi di dollari, contro 964,2 miliardi di dollari nella pubblicazione del 15 ottobre. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “Revisions to the Wholesale estimates were released on October 26, 2026 and are reflected in”

C-09 La revisione del commercio all'ingrosso di ottobre 2026 ha modificato le stime destagionalizzate di vendite e scorte a ritroso fino a gennaio 2015, e le stime non destagionalizzate a ritroso fino a gennaio 2018. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “Corresponding seasonally adjusted estimates of monthly wholesale sales were revised for January 2015”

C-10 Il Census Bureau attribuisce parte della differenza tra i dati mensili e annuali del commercio all'ingrosso alle risposte: l'indagine annuale è obbligatoria e l'indagine mensile è volontaria. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “The response to the AIES is required by law, while the response to the MWTS is voluntary.”

C-11 Le stime anticipate delle scorte sono un'istantanea preliminare distinta delle scorte al dettaglio e all'ingrosso a livelli selezionati e non entrano nella serie storica completa dell'indagine mensile. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “The advance estimates contained in this report are not incorporated into the”

C-12 Il Census Bureau consiglia di leggere le stime anticipate insieme alle stime riviste pubblicate successivamente. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “The U.S. Census Bureau advises users to use these advance estimates in conjunction with the revised estimates that are released at a later date.”

C-13 Per le stime preliminari di settembre 2026, circa il 35,7 per cento delle imprese di commercio al dettaglio intervistate e il 48,4 per cento delle imprese di commercio all'ingrosso intervistate ha fornito dati, con tassi di risposta quantitativi totali pari a 48,0 e 51,1 per cento. I dati delle imprese non rispondenti sono imputati. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “percent provided data for this reporting period resulting in a total quantity response rate of 51.1 percent.”

C-14 Gli intervalli di errore campionario sono disponibili per il commercio al dettaglio e all'ingrosso, ma non per i produttori, perché il panel manifatturiero non è un campione probabilistico. Tutte e tre le indagini comportano inoltre errore non campionario. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “sampling variability because the manufacturer’s mail panel is not a probability sample from a known frame”

C-15 I dati destagionalizzati utilizzano la destagionalizzazione concorrente tramite X-13ARIMA-SEATS, quindi i fattori vengono ristimati all'arrivo di nuovi dati non destagionalizzati e applicati al mese corrente e ai mesi precedenti e, per il commercio al dettaglio e all'ingrosso, anche al mese dello stesso periodo dell'anno precedente. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “Concurrent seasonal adjustment is being used to adjust all sales, shipment and inventory estimates.”

C-16 Il Census Bureau descrive i fattori stagionali come stime che i dati futuri potrebbero non confermare. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “seasonal factors are estimates based on present and past experience, and that future data may show a different pattern of seasonal effects.”

C-17 Per i produttori, da luglio ad agosto 2026 i rapporti destagionalizzati e non destagionalizzati si sono mossi in direzioni opposte: quello destagionalizzato è salito da 1,47 a 1,48 e quello non destagionalizzato è sceso da 1,50 a 1,45. Il Census Bureau descrive tale divergenza come comune. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “This difference in direction is common.”

C-18 Lo storico della produzione manifatturiera e i modelli stagionali restano invariati per il resto del 2026, mentre le stime del commercio al dettaglio e all'ingrosso sono state riviste. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “Due to schedule and resource constraints, revised historical data and the seasonal adjustment models for the”

C-19 Per i propri conti, il BEA rettifica i dati sulle scorte a valore contabile portandoli a una base di prezzo uniforme, un passaggio che il rapporto nominale del Census non compie. U.S. Bureau of Economic Analysis, U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “inventories at a uniform set of prices and to remove holding gains or losses.”

C-20 BEA descrive i propri rapporti scorte-vendite come un elemento per valutare la probabilità di variazioni delle scorte e afferma che gli accumuli possono segnalare riduzioni della produzione quando non sono previsti. U.S. Bureau of Economic Analysis
Testo della fonte: “inventory-sales ratios that can be used to assess the likelihood that businesses will add to,”

C-21 Il valore delle importazioni doganali nelle statistiche ufficiali sul commercio esclude dazi, trasporto e assicurazione, quindi differisce dal costo di consegna delle merci importate. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “excluding U.S. import duties, freight, insurance, and other charges incurred in bringing the merchandise to the United States”

C-22 CBP pubblica i propri totali commerciali operativi, ma rinvia i lettori al Census Bureau per le statistiche ufficiali sugli scambi commerciali. U.S. Customs and Border Protection
Testo della fonte: “For official trade statistics of the United States, please refer to the”

C-23 Il tariffario è a sua volta rivisto nel corso dell'anno, e il rapporto scorte/vendite non contiene informazioni su tariffe o classificazioni. U.S. International Trade Commission, U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “2026 HTS Revision 22 was published on October 30, 2026”

C-24 La copertura ha dei limiti: le stime del commercio al dettaglio in questo rapporto riguardano solo le imprese con dipendenti retribuiti, e le stime del commercio all'ingrosso escludono le filiali di vendita e gli uffici dei produttori. U.S. Census Bureau
Testo della fonte: “Estimates include data only for businesses with paid employees.”

Derivato

C-25 Il rapporto è dato dalle scorte a fine mese divise per le vendite dello stesso mese: 2.818.757 milioni di dollari su 2.123.517 milioni di dollari danno 1,327, che arrotondato dà l'1,33 pubblicato. U.S. Census Bureau
Base: Divisione diretta dei totali aziendali rettificati nella Tabella 1 del comunicato di agosto 2026; la stessa divisione riproduce i rapporti di settore di 1,48, 1,36 e 1,18.

C-26 Tra le pubblicazioni del 16 settembre e del 15 ottobre, le scorte totali di luglio 2026 sono aumentate dell'1,5 percento e le vendite totali sono diminuite dello 0,9 percento; le scorte al dettaglio sono aumentate del 4,9 percento e le vendite al dettaglio sono diminuite del 3,2 percento. La variazione di 0,04 del rapporto di luglio che ne risulta supera la variazione di 0,01 da luglio ad agosto nella pubblicazione successiva. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Base: Differenze percentuali tra i valori della Tabella 1 per luglio 2026 in SRC-02 (2.764.708; 2.120.749; 838.983; 660.638) e SRC-01 (2.807.083; 2.101.074; 880.016; 639.263), e i rapporti 1,30, 1,34 e 1,33.

C-27 Per le scorte all'ingrosso di agosto 2026, il passaggio dalla stima anticipata (advance) a quella preliminare è stato modesto, da 965,7 miliardi di dollari a 964,2 miliardi di dollari, circa meno 0,2 percento, mentre il passaggio da quella preliminare alla serie riallineata (benchmark) è stato ampio, fino a 1.005,3 miliardi di dollari, circa più 4,3 percento. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Base: Confronto di SRC-05 (stima anticipata), SRC-01 Table 1 (964.199) e SRC-08 Table 1b (1.005.340). Il rapporto del 28 ottobre mostra un livello rivisto leggermente diverso, 1.005,6 miliardi di dollari.

C-28 Sostituendo i dati rivisti del commercio all'ingrosso nel totale di agosto 2026 si ottiene circa 1,35 anziché l'1,33 pubblicato. Si tratta di un'illustrazione aritmetica, non di una stima ufficiale né di una previsione della pubblicazione del 17 novembre. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Base: Produttori e dettaglianti da SRC-01 Table 1 più commercio all'ingrosso da SRC-08 agosto 2026: scorte 972,382 + 882,176 + 1,005,340 = 2,859,898; vendite 658,622 + 647,440 + 815,595 = 2,121,657; quoziente 1.348. Anche altre componenti potrebbero cambiare al momento della pubblicazione.

C-29 Il calo su base annua del rapporto da 1,40 a 1,33 coincide con vendite nominali in aumento del 10,2 per cento e scorte nominali in aumento del 4,6 per cento, e poiché nessuna delle due è corretta per i prezzi, il comunicato da solo non può separare volume e prezzo in quel movimento. U.S. Census Bureau
Base: Variazioni percentuali indicate nel comunicato di agosto 2026, combinate con l'affermazione che i dati non sono corretti per le variazioni dei prezzi.

C-30 L'aggregato nasconde ampie differenze tra le categorie: nella serie all'ingrosso rettificata e rivista per agosto 2026 il totale è 1,23, mentre i prodotti petroliferi sono 0,43, i generi alimentari 0,73 e l'abbigliamento 2,31. U.S. Census Bureau
Base: Letto direttamente dalla Tabella 1c della serie storica rivista del commercio all'ingrosso; le categorie elencate sono esempi e non l'intera gamma.

Inferito

C-31 Un rapporto di 1,33 va letto preferibilmente come una relazione di tipo indice e non come 1,33 mesi effettivi di copertura fisica, poiché divide scorte valutate al costo per vendite valutate ai prezzi di vendita, in dollari correnti. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Base: Deriva dalle definizioni di valutazione in C-04 e C-05 e dall'assenza di adeguamento dei prezzi in C-03. L'entità dell'effetto del rapporto tra costo e prezzo di vendita non è pubblicata.

C-32 Il solo rapporto non può mostrare se una variazione delle scorte sia stata pianificata o non pianificata, né può mostrare i tempi di consegna, le prestazioni dei fornitori, le carenze di uno specifico input o la quota importata delle scorte. U.S. Census Bureau, U.S. Bureau of Economic Analysis
Base: La pubblicazione riporta soltanto vendite e scorte in dollari per settore e, per il commercio al dettaglio, per tipo di attività (C-02). La formulazione dei segnali del BEA dipende dal fatto che gli accumuli siano imprevisti (C-20), condizione che i dati pubblicati non permettono di individuare.

C-33 I confronti sono più sicuri all'interno di una stessa versione di pubblicazione, perché le cifre di pubblicazioni diverse possono trovarsi a cavallo di una revisione di riferimento: i valori 1,30 e 1,34 per luglio 2026 descrivono lo stesso mese su basi diverse. U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
Base: Deriva da C-06, C-07 e C-09, e dal fatto che le componenti manifatturiere non vengono riviste con le stesse tempistiche (C-18).

Limiti e incognite

  • Il totale pubblicato di agosto 2026, pari a 1,33, precede la revisione del commercio all'ingrosso. Il MTIS che incorpora tale revisione era in programma ma non ancora pubblicato al 2026-11-02, per cui non è stato possibile leggere il totale ufficiale rivisto per agosto.
  • Tensione tra le fonti: il Census Bureau afferma che le stime preliminari a determinati livelli erano un buon predittore del rapporto completo, ma il livello del commercio all'ingrosso di agosto è variato di circa il 4,3 per cento dopo il benchmarking. Si tratta di confronti diversi. Il primo riguarda la stima anticipata rispetto al rapporto mensile della stessa edizione dei dati, il secondo riguarda il confronto tra il dato mensile e il benchmark annuale.
  • I rapporti anticipati contengono solo le scorte, senza vendite e senza dati sulla produzione manifatturiera, quindi da essi soli non è possibile calcolare alcun rapporto totale.
  • Gli intervalli campionari non coprono i produttori, e non è stato trovato alcun intervallo pubblicato per il rapporto relativo al totale delle imprese. L'errore non campionario non è misurato.
  • I tassi di risposta del 66,8 per cento per le vendite e del 68,7 per cento per le scorte nell'avviso sulle revisioni dell'ingrosso non indicano alcun periodo di riferimento, quindi non possono essere confrontati direttamente con il tasso anticipato del 51,1 per cento.
  • Il confronto tra versioni copre un piccolo numero di comunicati del 2026, inclusa una revisione annuale per il commercio al dettaglio e una per l'ingrosso. Non misura l'entità media delle revisioni nel tempo.
  • BEA dichiara di pubblicare scorte, vendite e rapporti reali del manifatturiero e del commercio nella Survey of Current Business. Questa nota ha letto il capitolo metodologico, indicato come aggiornato a dicembre 2024, e non una tabella corrente in dollari reali. Non è stato verificato un rapporto reale corrente.
  • Le pagine del Bureau of Labor Statistics hanno restituito HTTP 403 all'accesso automatizzato e non sono state utilizzate, quindi qui non è citata alcuna serie dei prezzi alla produzione. Separare prezzo e volume richiede una fonte che non è stata letta per questa nota.
  • Gli URL dei rapporti correnti per SRC-01 e la pagina del programma SRC-09 cambiano contenuto quando vengono pubblicati nuovi comunicati o avvisi. Le cifre qui riportate sono collegate ai numeri e alle date dei comunicati indicati.

Usi vietati

  • Decisioni di trading o di investimento, o qualsiasi presentazione di questa sintesi come segnale di trading.
  • Selezionare, classificare, raccomandare o respingere un fornitore.
  • Affermare che il rapporto preveda carenze, eccedenze, variazioni di prezzo o un valore pubblicato futuro.
  • Citare 1.33 o qualsiasi altra cifra come mesi di fornitura fisica per una categoria o per un'azienda.
  • Confronto di cifre tra pubblicazioni diverse senza indicare la versione di pubblicazione e l'eventuale revisione intervenuta nel frattempo.
  • Presentare l'indice composito illustrativo 1,35 come un dato del Census Bureau.

Output sicuri

  • Un'indicazione datata del rapporto che nomina la pubblicazione, specifica se è preliminare o rivista e se è destagionalizzata.
  • Una nota che segnala che il totale di agosto 2026 pubblicato precede la revisione del benchmark all'ingrosso.
  • Una tabella delle versioni (vintage) che mostra lo stesso mese nelle diverse pubblicazioni.
  • Un paragrafo di avvertenze che spiega la base nominale, la composizione di costi e prezzi di vendita e i limiti di copertura.
  • Contesto macroeconomico affiancato, e chiaramente distinto, dalle registrazioni di scorte, tempi di consegna e fornitori del team.
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Come citare questa pagina. Delta Arc, LLC. “Che cosa indica il rapporto scorte/vendite ai team degli acquisti.” DA-EB-SUP-001, versione 1, aggiornata al 2026-11-02. https://thedeltaarc.com/it/research/evidence-briefs/inventories-to-sales-ratio-procurement-limits/

Pubblicato da Delta Arc, LLC · Curatore: Michael Davis · Versione 1 · Alla data 2026-11-02 · Catene di approvvigionamento e acquisti · Segnali una correzione