库存销售比能向采购团队说明什么

问题

考虑到先行值、初步值和修订值以及季节调整，Census Bureau 库存/销售比在采购团队解读供应状况时能够支持什么，不能支持什么？

谁可以使用

• 在内部市场背景说明中引用全国比率的采购与供应链分析人员。
• 品类经理，用于判断汇总统计数据相对于其自身库存、交付周期和供应商记录能承载多大权重。
• 需要记录所引用数字来自哪个发布版本的财务和规划人员。

时间线

1. 2026-09-16 2026 年 7 月的 MTIS 公布的企业总计比率为 1.30。
2. 2026-09-28 已发布修订后的月度零售估计数据，反映了历史数据更正和年度调查结果。
3. 2026-09-30 2026 年 8 月的先期报告已发布，批发库存为 9,657 亿美元，零售库存为 8,816 亿美元。
4. 2026-10-15 2026 年 8 月的 MTIS 公布的比率为 1.33，7 月修订为 1.34；批发业的修订尚未反映在内。
5. 2026-10-26 已发布修订后的月度批发估计数据，其中经调整的序列已回溯修改至2015年1月。
6. 2026-10-28 2026 年 9 月的先期报告已发布，显示 8 月批发库存修正为 10,056 亿美元。
7. 2026-11-17 2026年9月 MTIS 的预定日期，Census Bureau 称该期将反映批发修订。属预定安排，截至本简报尚未发生。

主张

已观察

C-01 Census Bureau 报告称，2026年8月经季节性调整的企业库存总额与销售额之比为1.33，同一发布中2025年8月为1.40。 U.S. Census Bureau
来源文本： “The total business inventories/sales ratio based on seasonally adjusted data at the end of August was 1.33.”

C-02 该总数合并了三项调查。8 月发布的表 1 显示，制造商的初步调整后比率为 1.48，零售商为 1.36，商业批发商为 1.18。 U.S. Census Bureau
来源文本： “The Manufacturing and Trade Inventories and Sales estimates are based on data from three surveys: the”

C-03 已发布的销售额、库存和比率数据已针对季节性和交易日进行调整，但未针对价格变动进行调整。 U.S. Census Bureau
来源文本： “Data adjusted for seasonality and trading day differences, but not for price changes.”

C-04 零售库存被定义为报告期最后一天所持有商品的成本价值。 U.S. Census Bureau
来源文本： “The inventories estimates represent the value, at cost, of the merchandise available for sale as of the last day of the report period.”

C-05 制造商出货额在该比率中代替制造商销售额，按净销售价值计量，不含运费和消费税。 U.S. Census Bureau
来源文本： “measure the dollar value of products sold by manufacturing establishments and are based on net selling values”

C-06 2026 年 7 月的企业总比率于 2026 年 9 月 16 日首次公布，为 1.30。 U.S. Census Bureau
来源文本： “The total business inventories/sales ratio based on seasonally adjusted data at the end of July was 1.30.”

C-07 10月15日的发布纳入了9月28日的零售修订，显示2026年7月企业总额为1.34、零售商为1.38，而9月16日的发布中分别为1.30和1.27。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
来源文本： “Revisions to the Retail estimates for sales and inventories were released on September 28,”

C-08 10 月 15 日发布中的 2026 年 8 月比率尚未包含批发修订。10 月 28 日的预先报告显示 8 月批发库存为 1,005.6 十亿美元，而 10 月 15 日发布中为 964.2 十亿美元。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
来源文本： “Revisions to the Wholesale estimates were released on October 26, 2026 and are reflected in”

C-09 2026年10月的批发修订将经季节性调整的销售和库存估算值回溯修改至2015年1月，并将未经调整的估算值回溯修改至2018年1月。 U.S. Census Bureau
来源文本： “Corresponding seasonally adjusted estimates of monthly wholesale sales were revised for January 2015”

C-10 Census Bureau 将月度与年度批发数据之间的部分差异归因于回应情况：年度调查是强制性的，月度调查是自愿的。 U.S. Census Bureau
来源文本： “The response to the AIES is required by law, while the response to the MWTS is voluntary.”

C-11 先期库存估计是零售和批发库存在选定层级上的另一份早期快照，不进入完整的月度调查时间序列。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
来源文本： “The advance estimates contained in this report are not incorporated into the”

C-12 Census Bureau 建议将先行估计数与随后发布的修订估计数结合阅读。 U.S. Census Bureau
来源文本： “The U.S. Census Bureau advises users to use these advance estimates in conjunction with the revised estimates that are released at a later date.”

C-13 就 2026 年 9 月的先期估计值而言，约 35.7% 的受调查零售企业和 48.4% 的受调查批发企业提供了数据，总量响应率分别为 48.0% 和 51.1%。未响应企业的数据采用插补方式处理。 U.S. Census Bureau
来源文本： “percent provided data for this reporting period resulting in a total quantity response rate of 51.1 percent.”

C-14 零售和批发提供抽样误差范围，制造商则没有，因为制造业样本组并非概率样本。三项调查同样都存在非抽样误差。 U.S. Census Bureau
来源文本： “sampling variability because the manufacturer’s mail panel is not a probability sample from a known frame”

C-15 调整后数据通过 X-13ARIMA-SEATS 采用同步季节调整，因此随着新的未调整数据到来，季节因子会被重新估算，并应用于当月和上月；对于零售和批发，还应用于去年同月。 U.S. Census Bureau
来源文本： “Concurrent seasonal adjustment is being used to adjust all sales, shipment and inventory estimates.”

C-16 Census Bureau 称季节性因子是未来数据可能无法印证的估计值。 U.S. Census Bureau
来源文本： “seasonal factors are estimates based on present and past experience, and that future data may show a different pattern of seasonal effects.”

C-17 2026 年 7 月至 8 月，制造商的调整后比率与未调整比率走势相反：调整后比率由 1.47 升至 1.48，未调整比率由 1.50 降至 1.45。Census Bureau 称这种背离属常见现象。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
来源文本： “This difference in direction is common.”

C-18 制造业历史数据和季节模型在 2026 年余下时间内保持不变，而零售和批发估计值已经修订。 U.S. Census Bureau
来源文本： “Due to schedule and resource constraints, revised historical data and the seasonal adjustment models for the”

C-19 在编制自身账户时，BEA 会将账面价值的库存数据调整为统一的价格基础，而 Census 的名义比率不采取这一步骤。 U.S. Bureau of Economic Analysis, U.S. Census Bureau
来源文本： “inventories at a uniform set of prices and to remove holding gains or losses.”

C-20 BEA 将其库存销售比描述为评估库存变动可能性的一项输入，并指出，当库存累积出乎预料时，可能预示生产削减。 U.S. Bureau of Economic Analysis
来源文本： “inventory-sales ratios that can be used to assess the likelihood that businesses will add to,”

C-21 官方贸易统计中的海关进口价值不含关税、运费和保险费，因此与进口货物的送达成本不同。 U.S. Census Bureau
来源文本： “excluding U.S. import duties, freight, insurance, and other charges incurred in bringing the merchandise to the United States”

C-22 CBP 发布其自身的业务性贸易总量，但引导读者到 Census Bureau 获取官方贸易统计数据。 U.S. Customs and Border Protection
来源文本： “For official trade statistics of the United States, please refer to the”

C-23 关税税则本身会在年内修订，而库存/销售额比率不含任何关税或分类信息。 U.S. International Trade Commission, U.S. Census Bureau
来源文本： “2026 HTS Revision 22 was published on October 30, 2026”

C-24 覆盖范围有界限：本报告中的零售估算仅涵盖有付薪员工的企业，批发估算不包括制造商的销售分支机构和办事处。 U.S. Census Bureau
来源文本： “Estimates include data only for businesses with paid employees.”

推导

C-25 该比率为月末库存除以当月销售额：2,818,757 百万美元除以 2,123,517 百万美元，得 1.327，四舍五入后即为已发布的 1.33。 U.S. Census Bureau
依据： 对 2026年8月发布材料表 1 中调整后的企业合计数字直接相除；同样的相除可复现 1.48、1.36 和 1.18 这三个行业比率。

C-26 在 9 月 16 日与 10 月 15 日两次发布之间，7 月总库存上升 1.5%，总销售额下降 0.9%；零售库存上升 4.9%，零售销售额下降 3.2%。由此得出的 7 月比率变动 0.04，超过后一次发布中 7 月至 8 月的 0.01 变动。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
依据： SRC-02（2,764,708；2,120,749；838,983；660,638）与 SRC-01（2,807,083；2,101,074；880,016；639,263）中表 1 的2026年7月数值之间的百分比差异，以及比值 1.30、1.34 和 1.33。

C-27 就 2026 年 8 月批发库存而言，从预告值到初步值的调整幅度较小，从 9,657 亿美元变为 9,642 亿美元，约负 0.2%；而从初步值到基准修订后序列的调整幅度较大，变为 10,053 亿美元，约正 4.3%。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
依据： 对 SRC-05（初步估计）、SRC-01 表1（964,199）和 SRC-08 表1b（1,005,340）进行比较。10月28日的报告显示的修订后水平略有不同，为 $1,005.6 billion。

C-28 将修订后的批发数据代入 2026 年 8 月的合计数，得到约 1.35，而非已公布的 1.33。这只是算术演示，不是官方估计，也不是对 11 月 17 日发布内容的预测。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
依据： 制造商和零售商的数据取自 SRC-01 表 1，批发业的数据取自 SRC-08 2026 年 8 月：库存 972,382 + 882,176 + 1,005,340 = 2,859,898；销售额 658,622 + 647,440 + 815,595 = 2,121,657；商值 1.348。其他组成部分也可能在公布时发生变化。

C-29 该比率同比从 1.40 降至 1.33，同期名义销售额增长 10.2%，名义库存增长 4.6%，由于两者均未经价格调整，仅凭该发布无法在这一变动中区分数量因素与价格因素。 U.S. Census Bureau
依据： 2026年8月发布文件所述的百分比变化，结合其关于数据未按价格变动调整的说明。

C-30 总体数据掩盖了各类别之间的巨大差异：在2026年8月修订后的调整批发序列中，总计为 1.23，而石油产品为 0.43，食品杂货产品为 0.73，服装为 2.31。 U.S. Census Bureau
依据： 直接读取自修订后的批发时间序列中的表 1c；所列品类为示例，而非全部范围。

推断

C-31 1.33 的比率最好理解为类似指数的关系，而不是字面意义上 1.33 个月的实物库存覆盖，因为它是以成本计价的库存除以以销售价格计价的销售额，且均按当期美元计算。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
依据： 源自 C-04 和 C-05 中的估值定义，以及 C-03 中不作价格调整这一点。成本对销售价格的影响幅度并未公布。

C-32 仅凭该比率无法显示库存变化是计划内还是计划外的，也无法显示交货周期、供应商表现、某一特定投入品的短缺，或库存中进口品所占份额。 U.S. Census Bureau, U.S. Bureau of Economic Analysis
依据： 该发布仅按行业部门和零售业务类型公布以美元计的销售额和库存（C-02）。BEA 的信号表述取决于累积是否出乎预料（C-20），而已发布的数据无法识别这一条件。

C-33 在同一发布版本内比较最为稳妥，因为不同发布的数字可能跨越基准修订：2026年7月的1.30和1.34两个数值描述的是同一个月，但所依据的基础不同。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
依据： 源自 C-06、C-07 和 C-09，也源自制造业各组成部分并未按同一时间表修订这一事实（C-18）。