在庫販売比率が調達部門に示すこと

質問

Census Bureauの在庫販売比率は、速報値、暫定値、改定値および季節調整を踏まえた場合、調達チームによる供給状況の読み取りにおいて何を裏付けることができ、何を裏付けることができないのでしょうか。

ご利用いただける方

• 社内の市場背景メモで全国比率を引用する調達およびサプライチェーンのアナリスト。
• 自社の在庫、リードタイム、サプライヤーの記録と並べて、集計統計にどの程度の重みを置けるかを判断するカテゴリーマネージャー。
• 引用された数値がどのリリース時点のものかを文書化する必要がある、財務および計画部門の担当者。

時系列

1. 2026-09-16 2026年7月のMTISは、全事業の比率1.30で公表されました。
2. 2026-09-28 過去の訂正と年次調査の結果を反映した、月次小売推計の改訂版が公表されました。
3. 2026-09-30 2026年8月の速報が公表され、卸売在庫は9,657億ドル、小売在庫は8,816億ドルでした。
4. 2026-10-15 2026年8月のMTISは比率1.33で公表され、7月は1.34に改定されました。卸売の改定はまだ反映されていません。
5. 2026-10-26 月次卸売推計の改訂版が公表され、調整済み系列は2015年1月まで遡って変更されました。
6. 2026-10-28 2026年9月の速報が公表され、8月の卸売在庫は1兆56億ドルに改定されました。
7. 2026-11-17 2026年9月分のMTISの予定日です。Census Bureauは、これに卸売の改訂が反映されると述べています。予定であり、本ブリーフの時点ではまだ行われていません。

主張

観察済み

C-01 Census Bureauは、同じ公表資料において、2026年8月の季節調整済み企業在庫総額・売上高比率を1.33、2025年8月を1.40と報告しました。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “The total business inventories/sales ratio based on seasonally adjusted data at the end of August was 1.33.”

C-02 合計は3つの調査を合わせたものです。8月公表資料の表1は、調整済みの速報比率として、製造業者1.48、小売業者1.36、商業卸売業者1.18を示しています。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “The Manufacturing and Trade Inventories and Sales estimates are based on data from three surveys: the”

C-03 公表されている売上高、在庫、および比率のデータは、季節性と取引日数について調整されていますが、価格変動については調整されていません。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “Data adjusted for seasonality and trading day differences, but not for price changes.”

C-04 小売在庫は、報告期間の最終日に保有されている商品の原価ベースの価額と定義されています。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “The inventories estimates represent the value, at cost, of the merchandise available for sale as of the last day of the report period.”

C-05 比率において製造業者の売上の代わりに用いられる製造業者の出荷は、運賃および物品税を除いた正味販売価額で測定されます。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “measure the dollar value of products sold by manufacturing establishments and are based on net selling values”

C-06 2026年7月の総事業比率は、2026年9月16日に1.30として初めて公表されました。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “The total business inventories/sales ratio based on seasonally adjusted data at the end of July was 1.30.”

C-07 9 月 28 日の小売改定を取り込んだ 10 月 15 日の公表では、2026 年 7 月は事業全体で 1.34、小売業者で 1.38 であり、9 月 16 日の公表では、それぞれ 1.30 と 1.27 でした。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
出典テキスト: “Revisions to the Retail estimates for sales and inventories were released on September 28,”

C-08 10月15日の公表分における2026年8月の比率には、まだ卸売の改訂が含まれていませんでした。10月28日の速報は、8月の卸売在庫を$1,005.6 billion(1,005.6十億ドル)と示しており、10月15日の公表分の$964.2 billion(964.2十億ドル)と比べて大きくなっています。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
出典テキスト: “Revisions to the Wholesale estimates were released on October 26, 2026 and are reflected in”

C-09 2026 年 10 月の卸売改定により、季節調整済みの売上高および在庫の推計は 2015 年 1 月まで、季節調整なしの推計は 2018 年 1 月まで遡って変更されました。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “Corresponding seasonally adjusted estimates of monthly wholesale sales were revised for January 2015”

C-10 Census Bureauは、月次と年次の卸売データの差の一部を回答状況に起因するものとしています。年次調査は回答が義務であり、月次調査は任意です。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “The response to the AIES is required by law, while the response to the MWTS is voluntary.”

C-11 先行在庫推計は、選択された水準における小売および卸売在庫の独立した早期スナップショットであり、完全な月次調査の時系列には含まれません。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
出典テキスト: “The advance estimates contained in this report are not incorporated into the”

C-12 Census Bureauは、速報推計値を、後に公表される改定推計値とあわせて読むよう助言しています。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “The U.S. Census Bureau advises users to use these advance estimates in conjunction with the revised estimates that are released at a later date.”

C-13 2026年9月の速報推計では、調査対象の小売企業の約35.7%、卸売企業の約48.4%がデータを提供し、総数量回答率は48.0%および51.1%でした。未回答企業のデータは補完推計されています。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “percent provided data for this reporting period resulting in a total quantity response rate of 51.1 percent.”

C-14 標本誤差の範囲は小売と卸売については利用できますが、製造業については利用できません。製造業のパネルは確率標本ではないためです。3つの調査はいずれも非標本誤差も伴います。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “sampling variability because the manufacturer’s mail panel is not a probability sample from a known frame”

C-15 調整済みの数値は X-13ARIMA-SEATS による同時季節調整を用いているため、新しい未調整データが到着するたびに係数が再推定され、当月と前月に適用されます。小売業と卸売業では、前年同月にも適用されます。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “Concurrent seasonal adjustment is being used to adjust all sales, shipment and inventory estimates.”

C-16 Census Bureauは、季節要因を、将来のデータによって裏付けられない可能性のある推定値であると説明しています。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “seasonal factors are estimates based on present and past experience, and that future data may show a different pattern of seasonal effects.”

C-17 製造業について、2026年7月から8月にかけて、季節調整済みと季節調整前の比率は逆方向に動きました。調整済みは1.47から1.48に上昇し、未調整は1.50から1.45に低下しました。Census Bureau は、このような乖離は一般的であると説明しています。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
出典テキスト: “This difference in direction is common.”

C-18 製造業の履歴と季節モデルは2026年の残りの期間は変更されずに維持されますが、小売と卸売の推計は改定されました。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “Due to schedule and resource constraints, revised historical data and the seasonal adjustment models for the”

C-19 BEAは自らの勘定において、簿価ベースの在庫データを統一的な価格基準に調整しますが、Censusの名目比率はこの手順を行いません。 U.S. Bureau of Economic Analysis, U.S. Census Bureau
出典テキスト: “inventories at a uniform set of prices and to remove holding gains or losses.”

C-20 BEAは、在庫売上高比率を在庫変動の可能性を評価するための入力として説明しており、想定外の場合には在庫の積み上がりが生産削減の兆候となり得ると述べています。 U.S. Bureau of Economic Analysis
出典テキスト: “inventory-sales ratios that can be used to assess the likelihood that businesses will add to,”

C-21 公式貿易統計における通関輸入額には関税、運賃および保険料が含まれないため、輸入品の引渡し原価とは異なります。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “excluding U.S. import duties, freight, insurance, and other charges incurred in bringing the merchandise to the United States”

C-22 CBPは独自の業務上の貿易合計を公表していますが、公式の貿易統計についてはCensus Bureauを参照するよう読者に案内しています。 U.S. Customs and Border Protection
出典テキスト: “For official trade statistics of the United States, please refer to the”

C-23 関税率表自体が年間を通じて改定され、在庫対売上比率には関税や分類の情報が含まれていません。 U.S. International Trade Commission, U.S. Census Bureau
出典テキスト: “2026 HTS Revision 22 was published on October 30, 2026”

C-24 対象範囲には限りがあります。本報告書の小売推計は有給従業員を雇用する事業者のみを対象とし、卸売推計はメーカーの販売支店および営業所を除外しています。 U.S. Census Bureau
出典テキスト: “Estimates include data only for businesses with paid employees.”

導出

C-25 比率は、月末の在庫を当月の売上高で除したものです。2,818,757百万ドルを2,123,517百万ドルで割ると1.327となり、これを丸めると公表値の1.33になります。 U.S. Census Bureau
根拠: 2026年8月の公表資料の表1にある調整後の事業者合計の数値を直接除算したものです。同じ除算により、部門別の比率1.48、1.36、1.18が再現されます。

C-26 9月16日と10月15日の公表分の間で、2026年7月の総在庫は1.5%上昇し、総売上高は0.9%減少しました。小売在庫は4.9%上昇し、小売売上高は3.2%減少しました。その結果生じた7月の比率の0.04の変化は、後の公表分における7月から8月への0.01の変化を上回っています。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
根拠: SRC-02における2026年7月のTable 1の値(2,764,708、2,120,749、838,983、660,638)とSRC-01の値(2,807,083、2,101,074、880,016、639,263)とのパーセント差、および比率1.30、1.34、1.33。

C-27 2026年8月の卸売在庫では、速報から暫定への変化は小さく、$965.7 billionから$964.2 billionへ、約マイナス0.2パーセントでした。一方、暫定からベンチマーク調整後の系列への変化は大きく、$1,005.3 billionへ、約プラス4.3パーセントでした。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
根拠: SRC-05(速報)、SRC-01 表1(964,199)、SRC-08 表1b(1,005,340)の比較。10月28日の報告書では、改定後の水準がわずかに異なり、1兆56億ドル(1,005.6 billion ドル)となっています。

C-28 改定後の卸売の数値を2026年8月の合計に代入すると、公表値の1.33ではなく約1.35となります。これは算術上の例示であり、公式な推計でも、11月17日の公表分の予測でもありません。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
根拠: SRC-01の表1の製造業者と小売業者に、SRC-08の2026年8月の卸売を加えた場合:在庫 972,382 + 882,176 + 1,005,340 = 2,859,898、売上 658,622 + 647,440 + 815,595 = 2,121,657、商 1.348。公表時にその他の構成要素も変更される可能性があります。

C-29 比率の前年比低下(1.40から1.33)は、名目売上高が10.2パーセント増、名目在庫が4.6パーセント増であったことと同時に生じています。いずれも価格調整されていないため、この公表資料だけではその変動における数量と価格を切り分けることはできません。 U.S. Census Bureau
根拠: 2026年8月の公表資料に記載された変化率と、データは価格変動について調整されていないという同資料の記述を組み合わせたもの。

C-30 総計は分野ごとの大きな差を覆い隠します。2026年8月の改訂済み調整後卸売系列では、総計は1.23である一方、石油製品は0.43、食料品は0.73、衣料品は2.31です。 U.S. Census Bureau
根拠: 改訂された卸売時系列の Table 1c から直接読み取っています。記載のカテゴリーは例示であり、全範囲ではありません。

推論

C-31 比率1.33は、指数的な関係として読むのが最も適切であり、物理的な在庫が文字どおり1.33か月分あることを意味するものとして読むべきではありません。これは、原価で評価された在庫を、現在のドルで販売価格により評価された売上で除しているためです。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
根拠: C-04とC-05の評価額の定義、およびC-03における価格調整の不在から導かれます。原価対販売価格の影響の大きさは公表されていません。

C-32 比率だけでは、在庫の変化が計画的なものか計画外のものかを示すことはできず、リードタイム、サプライヤーの実績、特定の投入財の不足、在庫に占める輸入品の割合も示すことはできません。 U.S. Census Bureau, U.S. Bureau of Economic Analysis
根拠: この公表資料は、ドル建ての売上高と在庫を、部門別および小売の業種別にのみ掲載しています(C-02)。BEAのシグナルに関する文言は、在庫の積み上がりが予期されていないものであることに依拠しており(C-20)、公表データはこの条件を特定していません。

C-33 比較は、同一の公表時点の範囲内で行うのが最も安全です。公表が異なると、数値がベンチマーク改定をまたぐ場合があるためです。2026年7月の1.30と1.34という値は、同じ月を異なる基準で表したものです。 U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau, U.S. Census Bureau
根拠: C-06、C-07、C-09、および製造業の構成要素が同じスケジュールで改定されていないという事実(C-18)から導かれます。